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  2026 年 4 月 24 日，中国证监会国际合作司正式向大搜车控股有限公司（DSC Holdings Ltd.）下发《境外发行上市备案通知书》（国合函〔2026〕888 号），批复同意其发行不超过 1.91 亿股普通股，登陆纳斯达克资本市场。

  看似临门一脚顺利闯关，但监管层同步提出整改约束、设置 12 个月上市时限。

  这也给此次赴美上市定下了明确基调：不是宽松放行，而是带条件通关、限时闯关。

  过往多年，大搜车在二手车产业深耕布局，历经行业周期起伏、商业模式反复打磨，如今走到境外上市关键节点。

  一边是纳斯达克的融资窗口已经打开，一边是多部门整改要求、上市时限压力摆在眼前。

  接下来，大搜车能否在规定周期内完成整改落地、理顺业务与合规架构，顺利敲钟登陆美股，成为市场关注的最大看点。

  大搜车2012年12月成立于杭州，创始人是神州租车创始成员及执行副总裁姚军红。

  大搜车最初的业务模式，是在北京世纪金源开设2万平方米二手车寄售门店，对标美国CarMax零售连锁。

  姚军红很快意识到这套模式难以落地，零售连锁模式在中国当时的环境下时机未到。

  不做“去掉中间商”的C2C交易买卖平台，而是为车商提供SaaS系统、交易撮合、金融服务。

  这条路一度被顶级资本疯狂押注。2016年至2018年，大搜车在不到两年时间内密集完成四轮关键融资：

  除此之外，弹个车留下的业务“旧伤”也不容忽视。“弹个车”曾是大搜车最引以为傲的增长引擎。

  2016年推出时，它首创“1成首付，先租后买”的融资租赁模式，大幅度降低购车门槛，一度让大搜车跻身全球独角兽榜单。

  创始人姚军红曾解释，这是改良自欧美市场流行的Lease模式，创造了“1+3”方案，首年租赁，满1年后可全款或3年分期。

  这一模式在低线年底，弹个车社区店已超5500家，覆盖全国70%以上区县。

  早在2020年7月，据证券日报报道，大搜车集团旗下汽车融资租赁平台“弹个车”遭遇大量用户维权。

  面对舆情集中爆发与维权声势高涨，弹个车于2020年7月8日发布官方声明：自身业务是融资+融物相结合的金融分期购车模式，第一年车辆所有权归公司。

  同时，弹个车表示，个别客户所述对于购买重大消费品顺手勾选同意选项、放弃自身知情权的行为，我们没办法认同。

  但这份官方声明发布后，相关舆情与用户维权并未随之降温，市场及消费者仍对其业务模式界定、合同告知流程等问题持续存疑，相关投诉与纠纷仍在不断增加。

  在黑猫投诉反馈平台上，截至2026年5月11日，弹个车累计投诉量已达3453件。

  例如：有消费者投诉，2019在弹个车（杭州大搜车融资租赁有限公司）以租代购车辆，后因逾期车辆2022年已被公司拖走并处置，合同早已终止。几年后，公司在我不知情、未告知、无任何合法依据的情况下，通过支付宝代扣恶意扣款4000余元。车已被收走，合同早已解除，无权再收费，属于非法扣费、不当得利。

  除此之外，天眼查多个方面数据显示，浙江大搜车融资租赁有限公司法律诉讼相关风险高企，司法案件、裁判文书、立案信息均达999+条，另有关联开庭公告128条、法院公告55条。

  2025年12月的《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》明确规定，核心风控环节不得外包，而蚂蚁金服在大搜车的风控中起着很重要的作用。

  2026年3月23日，浙江省地方金融管理局批复同意浙江大搜车融资租赁有限公司变更营业范围，调整为“融资租赁业务；租赁业务”等更为标准化的范围。

  这表面上是一次常规的营业范围调整，但放在IPO前夕的时间节点来看，这更像是一次“监管缝合”。

  在二手车流通行业竞争全面加剧、各路玩家纷纷入局的背景下，大搜车正遭遇对手的层层挤压，原有竞争根基持续被削弱。

  懂车帝依托字节跳动“抖音+懂车帝”全域流量生态，构建“内容种草→线上获客→线下成交”全链路闭环。

  区别于大搜车“赋能车商、间接获客”的B端路径，懂车帝以自身超级流量池为核心获客入口，通过短视频、直播与算法推荐，将高意向购车用户直接精准推送至线年以来，线下门店网络加速扩张，数字化能力全面升级。AI智能定价模型实现车况与价格精准匹配；全国购、跨区域互卖模式打破地域壁垒，郑州超级大店最多可容纳近1000台。

  截至2025年底，懂车帝覆盖二手车车源规模超30万台，线上成交占比持续提升，合作门店交易量同比显著增长。

  除流量平台强势入局外，传统二手车头部平台也持续完善服务壁垒，加剧行业内卷。

  瓜子已从早期C2C撮合模式转向平台化运营，平台车源主要由入驻合作车商提供。

  同时，瓜子平台搭建标准化售后服务体系，推行30天全面保修、1年或2万公里核心部件质保、重大事故车终身包退等服务规则，以此夯实二手车交易信任基础。

  优信集团首创“线下仓储大卖场+线上全国购”商业模式，以线下实体网络构建二手车交易信任体系。

  优信采用全链路自营模式，全国布局大型仓储式大卖场，自主完成收车、整备、销售全流程，并为每台车出具315项专业检验测试报告。

  淘车车则构建全国最大自营线下网络，以直营销售中心破解二手车交易信任难题。

  截至2025年末，淘车车运营62家线个指定展示位，全年GMV达155亿元，按交易总额计位居中国二手车交易买卖平台首位。

  这类重资产模式虽然拉高经营成本，但“看得见、摸得着”的实体展厅直击二手车交易最大的信任痛点。

  阿里依托天猫汽车生态，与多家车企开设官方旗舰店，推出车型甄选、线上下定、试驾预约及购车补贴等服务，全面渗透新车与二手车零售场景 。

  京东则深化与车企、动力电池企业的战略合作，通过C2M联合定制、独家线上发售、上门试驾等模式，构建“线上引流—线下履约”的完整消费链路，依托平台流量与运营能力深度切入汽车零售市场。

  公司通过“数字化解决方案”和“交易服务”两层服务，构建了成熟的汽车流通产业互联网协同生态，为二手车商、4S店、新车二网及汽车主机厂提供数字化运营与交易服务。

  聚焦二手车商日常门店管理、库存维护、客户经营及业务数据分析等核心刚需，为线下车商提供一站式数字化经营底座。

  事实上，大风车SaaS基础版长期免费，其真正作用不是卖软件，而是获取车商的交易数据和金融需求，为更高利润的放贷业务引流。

  金融板块从C端弹个车，到B端车商库存融资、助贷服务，金融业务一度贡献公司大部分收入。

  第一，资产质量波动，二手车价格下行周期中，车辆残值缩水可能会引起库存融资抵押品价值不足，叠加中小车商抗风险能力弱，逾期率存在上升压力。

  第二，合规成本高企，助贷业务受信贷监管政策影响，需强化风控模型与资质合规，可能会引起业务扩张速度放缓。

  第三，集中度风险，服务对象以中小车商为主，客户结构抗周期能力弱，行业下行时风险易集中爆发。

  另外，经销商普遍反映金钱上的压力大，经营成本高，仓库存储上的压力大、客流下滑等问题。

  在二手车行业毛利收窄、平台竞争分流的背景下，SaaS能否证明“用了就能多卖车”，是付费转化的前提。

  大搜车需要向市场证明，自己“不是一个加了SaaS外衣的中间商”，而是一个真正能通过数据沉淀提高交易效率、创造增量价值的平台。

  备案通知书也写得很清楚：这“不表明中国证监会对该企业证券的投资价值或者投资者的收益作出实质性判断”。

  弹个车历史舆情与合规遗留问题仍未消解，还要面临懂车帝、瓜子等同业分流用户与车商资源，优信、淘车车以重资产模式筑牢信任壁垒，阿里、京东等互联网巨头跨界入局形成多方合围。