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  金龙机电股份有限公司（以下简称“金龙机电”）近日披露2025年年报，报告期内公司实现营业收入15.80亿元，同比增长5.82%；归属于上市公司股东的净利润671.10万元，同比扭亏为盈，增幅达105.54%；经营活动产生的现金流量净额7907.53万元，同比大幅度增长415.51%。虽然业绩实现扭亏，但扣非净利仍为亏损，且多项业务分化明显，同时公司仍面临多重经营风险，值得投资者警惕。

  报告期内，金龙机电核心盈利指标呈现分化态势：归母净利润：实现671.10万元，上年同期为-1.21亿元，同比增长105.54%，成功实现扭亏为盈。扣非净利润：仍为亏损，金额为-2121.92万元，但亏损幅度较上年同期的-1.21亿元收窄82.39%。每股盈利：基本每股盈利为0.0084元/股，上年同期为-0.1508元/股；扣非每股收益为-0.0264元/股，上年同期为-0.1502元/股。净资产收益率：加权平均净资产收益率是1.01%，上年同期为-16.50%；扣非后加权平均净资产收益率是-3.19%，上年同期为-16.42%。

  指标2025年2024年同比变动归母净利润（万元）105.54%扣非净利润（万元）82.39%基本每股盈利（元/股）105.57%扣非每股收益（元/股）82.39%加权平均净资产收益率1.01%-16.50%17.51个百分点扣非加权平均净资产收益率-3.19%-16.42%13.23个百分点

  公司扭亏主要得益于非经常性损益贡献，报告期内非经常性损益合计2793.02万元，其中非流动性资产处置损益2192.56万元、政府救助735.97万元，这部分收益成为盈利的关键支撑，而主业盈利仍待改善。

  2025年公司实现营业收入15.80亿元，同比增长5.82%，业务结构分化显著：结构件业务：实现收入7.91亿元，同比增长16.85%，占据营业收入的50.06%，成为第一大收入来源，主要因客户新项目订单份额增加及老客户新项目量产。触控显示模组业务：实现收入6.09亿元，同比大幅度增长48.53%，占据营业收入的38.54%，受益于2024年下半年新项目量产状态稳定及订单增加。马达业务：收入1.47亿元，同比下滑31.85%，占比降至9.28%，订单减少导致业务规模收缩。电子雾化器及相关配件业务：收入仅1273.25万元，同比暴跌92.77%，占比仅0.81%，业务规模已大幅缩减。

  分地区来看，境外收入9.47亿元，同比增长13.06%，占比59.90%；境内收入6.13亿元，同比下滑4.38%，占比38.79%，境外业务成为增长主力。

  报告期内公司持续推进精细化管理，费用管控成效显著，除财务费用外，销售、管理、研发费用均同比下降：销售费用：3005.15万元，同比下降23.05%，主要因业务招待费、交通差旅费等缩减。管理费用：11798.33万元，同比下降5.69%，得益于组织架构优化及经营成本降低。研发费用：4820.45万元，同比下降24.01%，研发投入规模随业务调整有所缩减。财务费用：1335.68万元，同比增长49.09%，主要因美元汇率变动形成汇兑损失，上年同期为汇兑收益。

  报告期内公司研发投入4820.45万元，同比下降24.01%，占据营业收入的3.05%，较上年同期的4.25%有所降低。研发人员数量从2024年的314人减少至260人，降幅17.20%，其中本科研发人员减少30.91%，主要因公司审慎调整研发投入规模及人员架构。

  研发项目方面，全年多个项目结案，包括智能手环头粒成型技术、智能手表表带制备工艺等，主要围绕消费电子零部件主业展开；同时多个在研项目推进中，如骨传导耳机用液体硅胶研发、车载中控显示总成研发等，布局新兴应用领域。

  报告期内公司现金流状况改善明显：经营活动现金流：净额7907.53万元，同比增长415.51%，主要因销售商品收到的货款增加，经营活动现金流入增幅大于流出增幅。投资活动现金流：净额9989.54万元，同比下降71.43%，主要因上年同期处置参股公司股权收回大额款项，本期无类似大额流入。筹资活动现金流：净额3453.54万元，上年同期为-2.82亿元，同比大幅改善，主要因银行融资放款增加及归还借款减少。

  现金流项目2025年（万元）2024年（万元）同比变动经营活动现金流净额415.51%投资活动现金流净额-71.43%筹资活动现金流净额112.24%

  现金及现金等价物净增加额2.14亿元，同比增长145.22%，期末现金及现金等价物余额4.33亿元，资金储备有所提升。

  公司归母净利扭亏主要依赖非经常性损益，扣非净利仍为亏损，主业盈利能力尚未稳固。若未来资产处置收益、政府补助等非经常性收益减少，或主业未能持续改善，公司可能再次陷入亏损。

  消费电子零部件行业竞争非常激烈，芯片等核心元器件价格持续上涨，人力成本上升，公司面临产品降价与成本上涨的双重压力，若无法持续降本增效，毛利率将受到挤压。

  国内市场价格战激烈，公司可能被迫降低部分商品市场份额，若无法维持优质客户合作，将对营收稳定性造成影响。

  境外收入占比近60%，以美元结算为主，人民币升值将产生汇兑损失，影响企业业绩。

  电子烟行业监督管理趋严，出口退税取消，行业竞争加剧，公司该业务规模已大幅缩减，若后续监管进一步收紧，可能对公司整体经营造成额外压力。

  截至报告期末，公司作为被告的未决诉讼涉案金额7088.07万元，部分已形成预计负债；同时存在货币资金冻结、固定资产抵押等资产受限情况，金额合计1.07亿元，可能影响企业资金流动性。

  整体来看，金龙机电2025年实现扭亏为盈是积极信号，但主业盈利基础仍不牢固，业务分化明显，且面临多重经营风险，投资者需谨慎看待公司业绩改善的持续性。

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